Держборг України сягнув $213,3 млрд у 2025 році, перевищивши ВВП

Зображення: Ручний імпорт

У 2025 році державний борг України зріс до 213,3 мільярда доларів США, що становить майже 101% від валового внутрішнього продукту (ВВП) країни. Цей показник збільшився на 47,2 мільярда доларів, або на 28,4%, протягом року. Аналіз цих даних здійснив Центр аналізу публічних фінансів і публічного управління KSE Institute.

Основні чинники зростання боргу та його структура

Головною причиною такого значного зростання стали зовнішні запозичення. Зовнішній борг України збільшився майже на 40%, досягнувши 160,4 мільярда доларів. Водночас внутрішній борг країни зріс до 46,4 мільярда доларів.

У 2025 році видатки державного бюджету становили 131,3 мільярда доларів. З цієї суми 73,6 мільярда доларів були спрямовані на оборону. Власні доходи бюджету змогли покрити лише близько 60% від загальних видатків.

Дефіцит бюджету, якщо враховувати грантову допомогу, становив 39,2 мільярда доларів. Без урахування грантів ця сума зростала до 52,4 мільярда доларів. Україна отримала 13,1 мільярда доларів у вигляді безповоротної грантової допомоги. Решта необхідних коштів фінансувалася переважно за рахунок зовнішніх позик.

Ключові програми підтримки та їх вплив на борг

• Програма ERA: У 2025 році Україна отримала майже 38 мільярдів доларів за цією програмою. З них 25,9 мільярда доларів були позиками, а 12,1 мільярда — грантами. Обслуговування та погашення позик за програмою ERA здійснюватиметься за рахунок доходів, отриманих від заморожених російських активів. KSE Institute зазначає, що хоча ці кошти формально збільшують державний борг, вони фактично не створюють прямого боргового навантаження на український бюджет. Частка ERA-позик вже становить приблизно 17,8% від усього державного боргу.
• Програма Ukraine Facility: Європейський Союз став другим важливим джерелом підтримки, надавши Україні 11,8 мільярда доларів за програмою Ukraine Facility. Однак країна недоотримала близько 2 мільярдів доларів через невиконання деяких реформаторських зобов’язань.

Головний кредитор та внутрішні запозичення

Європейський Союз став основним кредитором України. Борг перед ЄС значно зріс — з 44 мільярдів доларів у 2024 році до 82,7 мільярда доларів у 2025 році. Його частка у загальній структурі державного боргу досягла близько 40%.

Попит на внутрішні державні облігації (ОВДП) протягом року зростав. Найбільшими інвесторами залишаються банки, які утримують близько 48% портфеля ОВДП. Вкладення фізичних осіб збільшилися на 42,5%. Частка Національного банку у портфелі ОВДП скоротилася до 35%.

Прогнози та світовий контекст

Аналітики KSE Institute прогнозують, що державний борг України може досягти пікового значення близько 110% ВВП у 2027 році. Після цього очікується поступове зниження цього показника.

Цікаво, що Україна не єдина країна, чий державний борг перевищує ВВП. Державний борг США вперше за останні роки також перевищив 100% ВВП, наближаючись до історичного максимуму, зафіксованого після Другої світової війни.