Гривна продолжает укрепляться. В период с 19 февраля по 19 марта национальная валюта ревальвировала на 0,5% – до 27,68 грн./долл. Укрепление гривны с начала года составило 2%.Экспорт, который дорожает, заробитчане, которые шлют валюту, и нерезиденты, которые расхватывают украинские ОВГЗ, поддерживают курс гривны. Но стабильность может быть недолгой, если Украине так и не удастся договориться с МВФ о новом транше.
Заливают щедро
На украинском рынке по-прежнему избыток иностранной валюты. Один из ее источников – иностранные инвесторы, которые скупили большой объем облигаций внутреннего государственного займа. По данным Национального банка, по состоянию на 15 марта нерезиденты сконцентрировали в своих руках ОВГЗ более чем на 103 млрд. грн. То есть на сумму без малого 4 млрд. долл. в эквиваленте.При этом средневзвешенная доходность гривневых ОВГЗ продолжает снижаться. В зависимости от срока обращения, она составляет 9–12,5% годовых (стр. 38). Впрочем, это все равно крайне привлекательные цифры, особенно для иностранцев, которые на европейском и американском рынке даже близко не получат такой доход (стр. 8).
Кроме того, выравнивается ситуация с внешней торговлей. По данным Государственной таможенной службы, в феврале экспорт товаров из Украины достиг 4,55 млрд. долл., что на 16% больше, чем в январе, и на 15% лучше результатов февраля 2020 года.
Почему? Да потому что на мировых рынках по-прежнему благоприятная ситуация для украинских экспортеров. Растут цены на железорудное сырье, стабильно высокие цены на продовольствие. Индекс продовольственных цен ФАО в феврале 2021 года достиг значения 116 пунктов, что стало рекордом с июля 2014 года. В феврале наиболее выросли цены на сахар и растительные масла, подорожали зерновые, молочная и мясная продукция.
Двумя значительными факторами давления на курс в феврале стали рост нефтекотировок и сокращение объема золотовалютных резервов (ЗВР) НБУ. ЗВР сократились на 700 млн. долл. в связи с тем, что Украина осуществила выплату по внешним долгам на 0,9 млрд. долл. Еще около 400 млн. долл. было выплачено в середине марта МВФ по старым кредитам. И по оперативным неофициальным данным ЗВР составляли на 19 марта около 27,8 млрд. долл. А ближайшее крупное погашение задолженности грядет только в мае.
Денег много, но кредитов нет
Глава совета НБУ Богдан Данилишин 17 марта обнародовал данные о ситуации в банковском секторе и на финансовом рынке в целом. Если вкратце, то все тихо и спокойно. Пока.Регулятивный капитал банков на 1 марта уменьшился на 1,5 млрд. грн. – до 175,4 млрд. грн., адекватность регулятивного капитала выросла почти на 1 п. п. – до 22,36% при нормативном значении не менее 10%. Ликвидность и кредитные риски по банковской системе также находятся выше нормативов.
У банков по-прежнему избыток ликвидности. Объем средств на корреспондентских счетах банков и в депозитных сертификатах НБУ превышает 175 млрд. грн. С одной стороны, это хорошо, так как банки не испытывают особой потребности в деньгах. С другой, экономика не получает кредитные ресурсы для разогрева, что может привести к сокращению темпов роста ВВП и падению внутреннего потребления.
И хотя кредитные ставки медленно, но верно продолжают падать (средняя ставка по заимствованиям корпоративного сектора в гривне в феврале составила 8,2%), действительно дешевые кредиты доступны только в рамках государственных программ (стр. 22). Но их возможности по финансированию бизнеса довольно ограничены. Еще и Нацбанк 4 марта увеличил учетную ставку с 6% до 6,5%, что может вновь спровоцировать повышение ставок и еще больше замедлить кредитование.
Домашнее задание от Фонда
В переговорах с МВФ временное затишье. Премьер-министр Денис Шмыгаль заявил, что Украина должна выполнить пять условий, чтобы получить очередной транш.Это – завершение отопительного сезона с фиксированной ценой на газ, согласование макропоказателей на 2022–2023 годы, судебная реформа, урегулирование вопроса усиления уголовной ответственности за недобросовестное декларирование и законопроект о НАБУ.
Шмыгаль надеется, что с Фондом удастся подписать очередное соглашение на продолжение сотрудничества к июню, после чего совет директоров МВФ должен одобрить выделение денег для Украины.
«Еще в июне надо начать работу по макрофинансовой помощи с Европой, это связанные вещи, чтобы до сентября получить ее», – сказал премьер, выступая на пресс-конференции по итогам года работы правительства.
С Фондом и ЕС обязательно нужно договариваться, поскольку есть риск, что стоимость внешних займов на открытом рынке для Украины может вырасти из-за сворачивания мер поддержки экономики в США. И хотя это – не перспектива ближайших месяцев, в начале 2022 года такой сценарий вполне вероятен (стр. 8).
Растут не торопясь
Цены замедлили свой рост. Индекс «Денег» в феврале 2021 года вырос на 0,50% против +0,81% в январе. По данным Госслужбы статистики, потребительская инфляция в феврале 2021 года по сравнению с январем 2021 года составила 1%, с начала года цены выросли на 2,3%.Наиболее в феврале подорожали продукты питания и напитки, на 1,75%. Рост цен на овощи и фрукты (в первую очередь, сезонные) составил 6,23%, мясо, рыба и продукты их переработки подорожали на 1,83%, а молоко, молочные продукты и сыры стали дороже на 1,65%. Продолжают расти цены на алкогольные напитки и сигареты. В феврале эти товары подорожали на 1,7–1,8%. Увеличение стоимости алкоголя и табака – это по-прежнему отголоски повышения акцизов, которое произошло в начале 2021 года.
Бытовая химия и косметика для личной гигиены, наоборот, подешевели почти на 4%. Такое движение цен можно объяснить тем, что в феврале продолжалось укрепление гривны. А поскольку всевозможные моющие средства, гели для душа, зубные пасты – это, в основном, импортные товары, ревальвация отражается на ценах, играя на руку покупателям.
Вовсю растут цены на одежду. В магазинах стоимость мужской и женской верхней одежды, деловых костюмов, джинсов, рубашек, в среднем, выросла на 4,1%. Практически все продавцы обновили свои коллекции, анонсировав весенние и летние линейки одежды. Это, само собой, тянет цены вверх. В то же время, обувь в феврале подешевела на 2,8%, поскольку многие магазины продолжают расчищать склады от зимних моделей и предлагают внушительные скидки, до 70–80%.
Портативная электроника и бытовая техника выросли в цене чуть более, чем на 1%. Супермаркеты и интернет-магазины электроники хоть и продолжают делать скидки, но не такие щедрые, как в новогодние праздники. Поэтому цены на гаджеты и технику для дома в феврале по сравнению с январем стали выше.
На 0,23% снизились цены на транспортные средства и топливо. Причем, бензин и дизтопливо активно дорожают. Но распродажи в автосалонах, которые продолжаются вот уже не первый месяц, компенсируют в итоге рост цен на горючее.
